作者：孙伍琴 王玉钏

出版社名称：经济科学出版社（国内一级出版社）

 

    对外直接投资（Foreign Direct Investment，简称 FDI），又称为外国直接投资、外商直接投资、国际直接投资，至今尚没有统一的定义，较有代表性的有：（1）国际货币基金组织（IMF）的定义：“在投资者以外的经济（国家）所经营的企业中拥有持续收益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。”（2）《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的定义：对外直接投资是“涉及到工厂和土地等生产资料所有权”，或“股票所有权使股东控制了厂商的经营活动的投资”。（3）联合国贸易和发展会议（UNCTAD） 在《世界投资报告》中的定义：“对外直接投资定义为一国（地区）的居民实体（对外直接投资者或母公司）在其该国（地区）以外的另一国的企业（外国直接投资企业、分支企业或国外分支机构）中建立长期关系，享有持久利益，并对之进行控制的投资。”该书采用联合国贸易和发展会议的定义。此外，对外直接投资又可以从东道国和投资国两个角度进行衡量。从东道国角度而言，一般称为外国直接投资或外商直接投资，也称为直接投资流入（Inward FDI）；从投资国角度出发，通常称为对外直接投资，也称为直接投资流出（Outward FDI）。由于该书主要是站在投资者的角度来阐述，因此，使用对外直接投资这一提法。

    该书以民营企业对外直接投资为研究主题，在回顾评述企业对外直接投资理论、描述我国企业对外直接投资的发展现状及趋势的基础上，以民营企业相对发达的浙江省为例，剖析了民营企业对外直接投资的动因与优势，论述了民营企业对外直接投资的产业、区位以及模式选择，并实证分析了我国民营企业对外直接投资的贸易效应。

    该书通过研究与分析，形成以下主要观点和结论：

    （1）民营企业将成为对外直接投资的最积极的实践者。相对于发达国家的对外直接投资，中国对外直接投资无论在投资规模、投资方式还是投资行业、投资区域等方面还仅仅处于起步阶段。但随着我国对外直接投资内外环境的变化，企业对外直接投资呈现出规模扩大化、方式多样化、区域多极化、产业高级化、主体多元化等新趋势，民营企业不仅成为国内经济发展的绝对力量，而且成为对外直接投资的最积极的实践者。

    （2）民营企业对外直接投资动因没有一个统一的模式。虽然西方的国际投资理论已经形成了一个完整的企业对外直接投资动因体系，但在实践中，浙江民营企业对外直接投资的最主要动因在于降低成该和扩大市场。

    （3）民营企业对外直接投资并不完全取决于绝对优势，更主要地取决于相对优势。浙江民营企业开展对外直接投资所利用的优势包括产业比较优势、企业比较优势、专业市场优势、产业集聚优势、地缘文化优势和积累的贸易经验等。

    （4）民营企业对外直接投资产业应就投资的动机、优势和发展来选择。按照这一原则，浙江民营企业对外直接投资的领域主要集中在制造业和批发零售业。

    （5）民营企业对外直接投资区位选择考虑包括自然条件、经济、政治、社会、文化等因素在内的总体环境。按照这一原则，亚洲、欧洲和北美是浙江民营企业对直接投资的重点区域。

    （6）民营企业对外直接投资产业选择与区位选择相结合。该着“就近原则”和“地区渐进性原则”，选择重点投资产业，发挥“区位比较优势”。

    （7）企业对外直接投资模式选择的分析框架应包括企业、交易以及制度环境等三个层面的要素。企业层面因素主要包括企业对外投资战略、资源储备、整合和学习能力以及国际经验等；交易层面因素主要指交易的不确定性、目标资源的可分割性以及管理成该等；环境制度层面因素主要包括环境的不确定性、行业相关性及技术分布特征、技术变革速度、东道国政治经济环境、跨国文化差异等因素。

    （8）企业对外直接投资模式选择的决策模型包含企业海外投资战略和全面风险管理两个维度。企业对外投资战略决定企业对外直接投资模式的选择，而全面风险管理为企业实现其战略提供了合理的保证。根据决策模型，结论如下：新建有利于企业实现全球一体化战略，对全面风险管理的要求相对简单；并购有利于企业实现该土化战略，其成功依赖更为全面的企业风险管理；股权式战略联盟要求企业制定长期战略目标，但对企业全面风险管理的要求相对简单；非股权战略联盟在协调机制、信任机制及利益分配原则上常存在矛盾，维持一个和谐稳定的非股权式战略联盟非常依赖全面的企业风险管理。

    （9）企业对外直接投资的贸易效应包括三方面，即贸易扩大规模效应、贸易结构优化效应和贸易条件改善效应。中国企业对外直接投资对上述三方面均具有长期互补性，但三种贸易效应均不太显著。比较而言，贸易结构效应稍好，贸易规模效应次之，贸易条件效应最弱。

    经济全球化是世界经济发展的重要趋势，其最突出的表现就是使生产要素，特别是资该和技术在全球范围内自由流动和配置。我国加入WTO是一个重要的里程碑，表明中国经济已广泛而深入地融入到了经济全球化的进程中。统计数据显示，自加入WTO以来，对外贸易和吸引外资已成为拉动我国经济增长的二大“引擎”。但在世界经济全球化日益加速的进程中，以互通余缺、优势互补为主要目的的商品贸易和吸引外资等方式，已逐渐不适应目前国际经济趋势对中国经济的要求。这是因为：一方面当前人民币面临升值压力、世界上新贸易保护主义的兴起、国外对我国出口产品反倾销力度加大等因素，已严重阻碍了我国对外贸易的可持续发展；另一方面，通过吸引外商直接投资参与全球分工体系，只能被动地接受发达国家及其跨国公司的全球战略布局，不能在经济全球化进程中占据有利地位，且大量外国跨国公司进入中国市场，也给中国国内企业带来巨大压力。因此，在积极开展对外贸易、大力吸引外商直接投资的同时，适时开展中国对外直接投资活动，是当今中国经济转型条件下，主动迎接经济全球化浪潮，实现国民经济持续增长的有效措施。

    实践表明，自中国政府提出“走出去”战略以来，中国的对外开放已从单纯的以“引进来”为主向“引进来”与“走出去”相结合的新阶段转变，对外开放水平进一步提高。据统计，中国吸引的外资从2002年的527亿美元增长到2007年的747亿美元，连续15年位居发展中国家首位，利用外资的质量和水平明显提高；中国对外直接投资从2002年的25亿美元上升到2007年的187亿美元，增长了近7倍，从世界第26位上升到第13位，居发展中国家首位。

    从我国企业对外直接投资实践而言，尽管投资主体仍以国有企业为主，但其他投资主体发展迅速。2006年，中国对外直接投资主体继续保持多元化格局，有限责任公司所占比重为33%，位于境内投资主体数量的首位；国有企业占整个境内投资主体比重26%，位于境内投资主体数量的第二位；私营企业对外投资的主体数量占12%，位于投资主体数量的第三位。可以预见，随着中国经济的不断发展，民营企业对外直接投资将日益受到重视。有鉴于此，加强民营企业对外直接投资问题研究具有重要的理论和现实意义。